الذكاء الاصطناعي: تأثير الازدحام | مجلة التمويل العالمية

يمكن أن يؤدي ارتفاع الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى مزاحمة المقترضين، حيث تتنافس طفرة النفقات الرأسمالية البالغة 830 مليار دولار على رأس المال، على الرغم من أن أسواق الائتمان لا تزال مرنة حتى الآن.

من المتوقع أن تتضاعف النفقات الرأسمالية للشركات التي تقوم ببناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هذا العام، وتزداد أكثر حتى عام 2030. ولا يبشر هذا الاتجاه بالخير بالنسبة للشركات الأخرى التي تتطلع إلى جمع رأس المال أو إعادة تمويله.

تقدر تشاتام فاينانشيال أن النفقات الرأسمالية لعام 2026 للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي ستزيد عن 830 مليار دولار، حسبما قال أمول دارجالكار، الشريك الإداري للشركة، في تحديث نصف سنوي للسوق صدر الشهر الماضي. ويعادل ذلك ما يقرب من نصف حجم سوق السندات الأمريكية ذات الدرجة الاستثمارية في العام الماضي وثلثي القروض ذات الرفع المالي، وأكثر بكثير من سوق السندات ذات العائد المرتفع.

“السؤال الكبير هو ما إذا كان سيكون له أي تأثير على المزاحمة [on other issuers]وقال دارغالكار: “إذا كنا سننفق ما يقدر بنحو 7 تريليون دولار على مدى أقل من نصف عقد”، مشيراً إلى أن التأثير سيكون عالمياً نظراً لمشاريع مراكز البيانات في أوروبا وآسيا والشرق الأوسط بشكل خاص.

تشير فروق الائتمان الضيقة نسبياً على مستوى العالم إلى تأثير ضئيل حتى الآن. وأضاف أن أي تأثير أولي سيكون هامشيا، إذا فضل مديرو الأصول السندات الصادرة عن الشركات العملاقة ذات العائد المرتفع على تلك الصادرة عن الشركات الصناعية الأكثر غموضا وذات العائد المرتفع: “هناك الكثير من الأموال التي تتدفق إلى الذكاء الاصطناعي، ويمكن أن يكون هناك المزيد من الثقة في ما ستكون عليه عوائدهم المعدلة حسب المخاطر”.

عادةً ما تبحر الشركات ذات الدرجة الاستثمارية من خلال عروض الديون، لكنها أيضًا يمكن أن تتأثر لأنها تتنافس على نفس المستثمرين مثل Microsoft وGoogle وAmazon وغيرها من الشركات فائقة التوسع التي لديها كميات كبيرة من النقد وأعلى التقييمات.

وقال دارجالكار إن الإنفاق الرأسمالي الفعلي لهذه الشركات من المرجح أن يكون أقل من المتوقع، نظرا للموارد المحدودة لبناء مراكز البيانات والآثار التضخمية المحتملة للحرب الإيرانية. وقال: “ولكن على مستوى أساسي ما، لا يوجد ما يكفي من المال لكل شيء، ومن المؤكد أنك لا تريد أن تجد نفسك في الجانب الخطأ من هذا التحول”.

تشاتام، التي تقدم المشورة للشركات على مستوى العالم بشأن التحوط من المخاطر المالية، ترى أن الشركات تميل نحو متابعة الصفقات عاجلاً وليس آجلاً، ليس بسبب مخاوف الذكاء الاصطناعي ولكن لأن الأسعار مستقرة حاليًا وهوامش الائتمان ضيقة.

فالشركات التي تخطط لإصدار سندات مدتها عشر سنوات، على سبيل المثال، في غضون عامين يمكنها عادةً التحوط على سندات الخزانة الأمريكية لمدة عشر سنوات، والتي سيتم تسعير السندات عليها. ومع ذلك، أضاف دارجالكار، أن التحوط في الفارق أمر صعب بالنسبة للشركات ذات الدرجة الاستثمارية، بل وأكثر صعوبة بالنسبة للشركات ذات المخاطر العالية.