نيويورك (رويترز) – أعطى المصرفيون الذين يديرون عملية بيع صب واي لشركات الأسهم الخاصة التي تتنافس على سلسلة الساندويتش خطة تمويل استحواذ بقيمة 5 مليارات دولار ، على أمل التغلب على بيئة صعبة لعمليات الاستحواذ بالديون وجلب السعر الذي تطلبه الشركة. أكثر من 10 مليارات دولار ، كما قال أشخاص مطلعون على الأمر.
وارتفعت أسعار الفائدة وزادت المخاوف بشأن تباطؤ اقتصادي منذ أن قالت شركة صب واي في فبراير شباط إنها تستكشف صفقة بيع مما يجعل الديون أكثر تكلفة وأقل توافرًا لشركات الشراء التي تسعى إلى الصفقات. هذا يثقل كاهل مقدار ما تعرضه شركات الأسهم الخاصة لشراء الشركات.
وقال أحد المصادر إن عروض شراء صب واي تراوحت حتى الآن بين 8.5 مليار دولار و 10 مليارات دولار. يأمل المستشار المالي لشركة Subway ، JPMorgan Chase & Co (JPM.N) ، الآن أن تظهر حزمة تمويل ديون بقيمة 5 مليارات دولار قدمتها شركات الاستحواذ أنه يمكنها الاقتراض بما يكفي لبناء صفقة جذابة حتى عند تقييم يزيد عن 10 مليارات دولار ، قالت المصادر.
وأضافت المصادر أن تمويل الديون يعتمد على مزيج من القروض والسندات وحجمها يعادل 6.75 ضعف أرباح صب واي على مدى 12 شهرًا قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بحوالي 750 مليون دولار.
من الممكن أن يكون هذا التمويل بمثابة حل مؤقت فقط. وقالت المصادر إن السبب في ذلك هو أن الخيار الأرخص لمشتري الأسهم الخاصة لشركة Subway من المرجح أن يكون تمويل الاستحواذ على المدى الطويل من خلال ما يسمى بتوريق الأعمال بالكامل (WBS). قد يشمل ذلك الاقتراض باستخدام حقوق امتياز المطاعم كضمان.
يتطلب تمويل WBS العناية الواجبة من متجر تلو الآخر من قبل وكالات التصنيف والتي قد تستغرق أكثر من عام. وقالت المصادر إن مقدمي العطاءات سيتعين عليهم الاعتماد على حزمة ديون جيه بي مورجان أو ترتيب تمويلهم الخاص لإبرام صفقة مع صب واي ، ثم إعادة التمويل من خلال مخطط WBS في المستقبل.
وقالت المصادر إن باركليز بي إل سي ، وهو لاعب رئيسي في سوق تمويل WBS ، هو أحد البنوك التي تجري مناقشات حول التمويل طويل الأجل.
قامت شركة Subway ومقرها ميلفورد بولاية كونيتيكت بتجديد عملياتها للتعامل مع الديكور الذي عفا عليه الزمن وصفقات بقيمة 5 دولارات على السندويشات التي يبلغ طولها قدمًا والتي أدت إلى تآكل أرباح أصحاب الامتياز. في عام 2021 ، أطلقت السلسلة حملة إصلاح شاملة لقائمة الطعام وحملة تسويقية رائعة حيث شرعت في خطة تحول ساعدت على نمو المبيعات.
قالت المصادر إن حزمة تمويل جيه بي مورجان توفر أيضًا خيار مكون الأسهم المفضل بسعر فائدة يقارب 15٪. وأضافت ثلاثة مصادر أن هذا طريق أكثر تكلفة قد لا تختاره شركات الأسهم الخاصة.
من المؤكد أن صب واي يسمح لمقدمي العروض باستخدام أي طريق تمويل يريدونه ، طالما أنهم يستطيعون إثبات قدرتهم على تأمين التمويل الملتزم به.
وقال أحد المصادر إن عطاءات الجولة الثانية لشركة Subway جاءت الأسبوع الماضي من أكثر من 10 شركات مساهمة خاصة ، مضيفًا أن Subway تراجعت عن عروض منخفضة وتقلص مجموعة المزايدين النهائيين. بين كابيتال ، تي بي جي إنك (TPG.O) ، أدفنت إنترناشونال كورب ، تي دي آر كابيتال ، ذراع الاستحواذ لمجموعة جولدمان ساكس (GS.N) وروارك كابيتال من بين شركات الأسهم الخاصة التي تشارك في المزاد ، وفقًا للمصادر .
وأضافت المصادر أن مترو الأنفاق سيسمح قريبًا لمقدمي العطاءات بالانضمام إلى فريق قبل تقديم العروض النهائية ، وقد دخلت Bain و TPG و Advent بالفعل في مناقشات حول القيام بذلك.
طلبت المصادر عدم الكشف عن هويتها لأن تفاصيل عملية البيع سرية. ورفضت باين وتي بي جي وأدفنت التعليق. لم يرد TDR و Roark على الفور على طلبات التعليق. ورفضت Subway و JPMorgan و Goldman Sachs و Barclays التعليق.
تجديد المطعم
تأسست في عام 1965 من قبل فريد ديلوكا البالغ من العمر 17 عامًا وصديق العائلة بيتر باك ، وكانت الشركة مملوكة للعائلات المؤسسة منذ افتتاح أول مطعم لها باسم “Pete’s Super Submarines” في بريدجبورت ، كونيتيكت.
السلسلة ، التي تضم ما يقرب من 37000 موقعًا على مستوى العالم ، تبتعد عن اعتمادها التقليدي على أصحاب الامتياز الذين يمتلكون موقعًا واحدًا أو موقعين فقط ، وبدلاً من ذلك تعمل على توحيد المواقع مع عدد أقل وأكبر من أصحاب الامتياز الذين يتمتعون برأس مال جيد.
ذكرت شركة صب واي في وقت سابق من هذا الشهر أن المبيعات العالمية المماثلة كانت أعلى بنسبة 12.1٪ في الربع الأول وأن زيارات الضيوف ارتفعت ، مدفوعة جزئيًا بتجديدات المطاعم. لقد كانت تواجه منافسة متزايدة من منافسين مثل Jimmy John’s و Firehouse Subs (QSR.TO) و Jersey Mike’s Subs و Potbelly Corp (PBPB.O).
كانت TPG و Bain جزءًا من مجموعة تمتلك Burger King عندما ترأس John Chidsey ، الذي يشغل الآن منصب الرئيس التنفيذي لشركة Subway ، سلسلة مطاعم الوجبات السريعة هذه. من جانبها ، استثمرت شركة Advent في مطاعم تشمل Bojangles ومشغل المقهى First Watch. تدير TDR متجر البقالة ASDA وتكتل محطات الوقود EG Group.
معاييرنا: مبادئ الثقة في Thomson Reuters.