قد يواجه فيليب يانسن تحديا آخر قبل أن يسلم منصبه كرئيس تنفيذي لشركة بريتيش تيليكوم إلى أليسون كيركبي في نهاية هذا العام.
أدى التخفيض الكبير في التكاليف والتسعير الأقوى إلى عكس التراجع في إيرادات BT في الربع الأخير.
لكن الأسئلة حول الملكية المستقبلية لا تزال قائمة. وينتهي اتفاق التجميد الذي يمنع مستثمر الاتصالات الفرنسي الإسرائيلي باتريك دراهي من استخدام حصته البالغة 24.5 في المائة لإطلاق عرض في 24 تشرين الثاني/نوفمبر.
يعاني دراهي حاليًا من خسائر كبيرة، لذا فمن غير المرجح أن يبتعد دون استكشاف طرق لإطلاق القيمة.
وقد لا يكون المستثمر الوحيد الذي نفد صبره. وتمتلك شركة دويتشه تيليكوم حصة 12 في المائة في المجموعة، وهو ما تبقى من استحواذ BT على مجموعة EE للهاتف المحمول في عام 2016 مقابل 12.5 مليار جنيه إسترليني.
التحول: أدى التخفيض الكبير في التكاليف والتسعير القوي إلى عكس التراجع في إيرادات BT. من المقرر أن يتنحى Boss Philip Jansen (في الصورة) عن منصبه في نهاية العام
ويسعى المستثمرون في جميع أنحاء أوروبا إلى استخلاص القيمة من قطاع الاتصالات. وافقت مارجريتا ديلا فالي، رئيسة شركة فودافون الجديدة هذا الأسبوع، في المرحلة الأولى من إعادة الهيكلة، على بيع ذراعها الإسبانية لشركة الاستحواذ البريطانية Zegona Communications مقابل 4.4 مليار جنيه إسترليني.
وفي الشهر الماضي، كشفت شركة الاتصالات السعودية (STC) أنها استحوذت على حصة قدرها 9.9 في المائة في شركة Telefonica الإسبانية، المالكة لشبكة O2 في المملكة المتحدة.
وخرجت الحكومة في روما لدعم شركة الأسهم الخاصة العملاقة KKR التي استحوذت على 20 في المائة من أسهم شركة Telecom Italia.
وقد ساهمت المنافسة الشرسة في أسواق الهواتف المحمولة والهوامش الباهتة في الخطوط الثابتة والنطاق العريض في وضع شركات الاتصالات الوطنية في المنافسة.
وإذا قرر دراهي بمفرده، أو من خلال اتفاق مع شركة دويتشه تيليكوم، أن الوقت مناسب لتقديم عرض كامل أو جزئي لشراء بريتيش تيليكوم، فإن ذلك سيضع الحكومة أو خليفتها في موقف صعب.
أسعار الفائدة الحالية المرتفعة نسبيا من شأنها أن تجعل اقتصاديات الاستحواذ على الرافعة المالية لشركة بريتيش تيليكوم أمرا صعبا. لكن سعر السهم الضعيف نسبياً يجعله أصلاً جذاباً.
وسيتعين على الحكومة اللجوء إلى التدقيق بموجب قانون الأمن القومي والاستثمار في حالة تقديم عرض لشراء مثل هذه الشركة الاستراتيجية. قد تكون قلقة من إمكانية انقطاع الجهود المبذولة لتوصيل النطاق العريض بالألياف الكاملة إلى كل باب في بريطانيا.
ستكون هناك حاجة إلى بعض الضمانات الصارمة بشأن الاستثمار في النطاق العريض في المستقبل.
وربما تكون العقبة الأخطر هي صندوق معاشات التقاعد التابع لشركة بريتيش تيليكوم. وكان صندوق حماية المعاشات التقاعدية، في الماضي، يعتبر أن مشاكل صناديق التقاعد في بريتيش تيليكوم هي أكبر المخاطر المحتملة التي قد يواجهها.
وتشير التقديرات إلى أن صندوق التقاعد BT لديه عجز في الملاءة يبلغ 11.6 مليار جنيه إسترليني.
وسوف يخشى الأمناء والمنظمون من أن ميثاق المالكين الجدد، وخاصة في صفقة الاستدانة، لن يكون قويا بما فيه الكفاية ويطالب باتخاذ إجراءات تصحيحية.
لقد أثبت يانسن أن BT يمكن أن تصبح أكثر ربحية.
القيمة السوقية لشركة BT البالغة 12 مليار جنيه إسترليني فقط تعني أن العرض الكامل ليس في عالم الخيال.
تبديل التسوق
لا تزال معركة المتاجر الكبرى المدرجة في بريطانيا مستمرة.
ارتفعت أسهم شركة Sainsbury بعد أن توقعت أرباحًا أعلى لهذا العام. وقد مكنها انخفاض الأسعار على العناصر الأساسية والعروض عالية الجودة من استعادة حصتها في السوق من شركتي الخصم الألمانيتين Aldi وLidl.
كما تستطيع شركة سينسبري وشركة تيسكو الرائدة في السوق الاستفادة من الضغوط التي تتعرض لها المنافستان اللتان تسيطر عليهما الأسهم الخاصة، موريسونز وأسدا. وقد أدى ارتفاع أسعار الفائدة في جميع أنحاء العالم الغربي إلى زيادة تكاليف الاقتراض لعمليات الاستحواذ.
قام كل من Asda و Morrisons بتغيير الملكية عند الشراء بأعلى التقييمات عندما كانت الأسعار منخفضة. وهذا يحد من القدرة على مطابقة الأسعار مع تجار التجزئة الذين لا يعانون من الرتوش، وتقلصت حصتها في السوق.
قد تكون ملكيتها أقل راحة للرئيس التنفيذي سايمون روبرتس وسينسبري. خلال الوباء، ربما كان استقرار قطر كمستثمر أساسي بنسبة 25 في المائة أمرًا مريحًا.
وبينما تتحرك إسرائيل والولايات المتحدة لسحق حماس وقطع الطريق على داعميها الماليين، تجد الدولة الخليجية نفسها في الأضواء الأمامية لدعم غزة.
المفتش يدعو
يعلم كل طفل ومعلم في إنجلترا وويلز أنه يجب عليهم أن يكونوا في أفضل سلوك عندما يتصل بهم Ofsted.
تخيل إذن ما شعر به الأعضاء التسعة في لجنة السياسة النقدية التابعة لبنك إنجلترا في اجتماعهم الذي استمر لمدة يومين هذا الأسبوع.
وفي الزاوية جلس رجل الاقتصاد الحائز على جائزة نوبل والرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بن برنانكي، الذي دعته المحكمة، مجلس محافظي البنك، للاحتفال بواجبات لجنة السياسة النقدية ومهارات السيدة العجوز في التنبؤ. أشياء مخيفة!