أليكس برومر: ضربة جديدة للمدينة حيث تتجاهل جلينكور لندن وتتجه غربًا

ولم تخف شركة جلينكور لتجارة التعدين والسلع ومقرها سويسرا قط اهتمامها المستمر بالفحم، الذي أثبت أنه مصدر كبير للأموال.

زعم الرئيس التنفيذي السابق إيفان جلاسنبرج أنه من الأفضل بكثير أن تكون شركة جلينكور، التي تتمتع بمعايير استخراج أفضل، مسؤولة عن استنفاد أصول الوقود القذر بدلاً من اتباع النموذج الأنجلو أمريكي المتمثل في تحويلها إلى كيان آخر أقل مراقبة.

وقد ذهب خليفته غاري ناجل إلى ما هو أفضل من خلال إنفاق 5.7 مليار جنيه استرليني على شراء 77 في المائة من أصول الفحم المعدنية لشركة Teck Resources ومقرها كندا.

يحتاج شخص ما في العالم إلى تصنيع الفولاذ البكر، ولهذا السبب تتمسك شركة نيبون ستيل اليابانية بحصة تبلغ 20 في المائة.

سيتم إضافة بعض الكروم والأصول الأخرى، التي تستخدم الفحم، إلى هذا المزيج.

الهدف هو فصل مشروع الفحم في غضون عامين للمستثمرين الحاليين، مما يترك جلينكور ككيان أنظف للنحاس والمعادن مع ذراع تجارية نابضة بالحياة.

سيتم إدراج فحم جلينكور-تيك في نيويورك مع إدراجات ثانوية في تورونتو وجوهانسبرغ.

تم اختيار لندن كمكان للتعويم الرئيسي، ولكن في النهاية اعتبر مستشارو ناجل وجلينكور أن الولايات المتحدة كانت رهانًا أفضل بكثير.

بدت نيويورك، بما تتمتع به من سيولة أعمق بكثير وموقف أقل عدائية تجاه الاستثمار في الوقود الأحفوري – كما تدل على ذلك صفقات النفط الكبيرة الأخيرة من إكسون وشيفرون – الموقع الأكثر فائدة لكيان يمكن تقييمه بما يزيد عن 17 مليار جنيه استرليني. .

وكانت الحرب في أوكرانيا بمثابة تذكير قوي بأن أمن الطاقة يشكل أهمية قصوى في ظل انتقال الغرب من الوقود الأحفوري إلى البدائل المنخفضة الكربون.

في صناعة أقوى أنواع الفولاذ، لا يوجد حاليًا بديل جدي للأفران العالية.

إن أفران الهيدروجين والقوس الكهربائي (من النوع المخطط له في سكونثورب وبورت تالبوت) لا تقطع الخردل.

أشار ريشي سوناك في خطابه في مؤتمر مانشستر إلى أنه يريد إبطاء الاندفاع نحو صافي الصفر. لقد جاء تدخله متأخرا للغاية بالنسبة للإدراجات الجديدة في لندن.

عائدات الضرائب

لدى المستثمرين في Fundsmith سبب وجيه ليكونوا ممتنين لتيري سميث، المؤسس والعقل المدبر وراء المشروع.

ولكن عندما تنخفض أرباحه، كما حدث في الأشهر الـ 12 حتى مارس (آذار) 2023، فهذا يعني أن الأداء قد تعثر.

ومع ذلك، إذا كنت سميث وتحصل على راتب قدره 31.1 مليون جنيه إسترليني، بالإضافة إلى ما يقدر بـ 113 مليون جنيه إسترليني من رسوم الشراكة في أحد الملاذات الضريبية، فإن الحياة ليست سيئة للغاية.

وقد أتى نهجه القضائي في الاستثمار بثماره على مر السنين، حيث قدم أكثر من 500 في المائة لأولئك الذين كانوا معه منذ عام 2010.

وأدى ارتفاع أسعار الفائدة، مما جعل السندات وحسابات الادخار القديمة أكثر جاذبية، إلى جانب حرب أوكرانيا، إلى تدفقات خارجة وعائدات سلبية. لكنه عاد إلى المنطقة الإيجابية هذا العام.

ولا ينبغي لأحد أن يحسد سميث على راتبه أو ثروته، التي قدرتها بلومبرج بمليار جنيه إسترليني.

والأمر الأكثر إثارة للانزعاج هو أن العديد من أصحاب المليارات في المملكة المتحدة يهربون إلى الملاذات الضريبية ــ سميث في موريشيوس ــ في حين يُدفَع البريطانيون الذين يدفعون مقابل ما تكسبه إلى شرائح ضريبية أعلى من أي وقت مضى بسبب تجميد العتبات.

إن وجود نظام أكثر مراعاة للضرائب بالنسبة لأثرياء بريطانيا المنفيين يمكن أن يفتح الباب لثروات أكبر بكثير من معاقبة غير المقيمين.

الخطوط مفتوحة

ربما تتحسن احتمالات اتباع نهج ناجح لشركة بريتيش تيليكوم من قبل أكبر مستثمريها، باتريك دراهي، من شركة Altice و/أو شركة Deutsche Telecom.

أفادت BT أن العجز التمويلي في صندوق التقاعد الخاص بها، وهو أحد أكبر الصناديق في البلاد، قد تقلص إلى 3.7 مليار جنيه إسترليني، بانخفاض من 8 مليار جنيه إسترليني في عام 2020. وستكون تكلفة الاستحواذ، في حالة الاستحواذ، أعلى بكثير.

وبموجب الخطط الحالية، ستواصل بريتيش تيليكوم دفع 600 مليون جنيه إسترليني من الدخل إلى نظام التقاعد حتى عام 2030 بالإضافة إلى 180 مليون جنيه إسترليني بموجب ترتيب منفصل مدعوم بالأصول. ومن شأن ذلك أن يؤدي إلى إزالة العجز.

وسوف يلاحظ المفترسون المحتملون نية الحكومة لتخفيف قانون الأمن القومي والاستثمار الذي مضى عليه عامان. قدم حكم سابق مسارًا أكثر وضوحًا لصفقة BT، مشيرًا إلى أنه لا يوجد خطر على الأمن القومي على ما يبدو.

وهذا لا يستبعد وجود حملة محمومة لإبقاء شركة BT British بين أعضاء البرلمان والنقابات العمالية وبعض المساهمين.

وسيكون أي مشترين محتملين على الأقل ملزمين بوضع خطط لتعويض العجز المتبقي في صندوق التقاعد منذ البداية.

وسيتعين عليهم أيضًا ضمان اكتمال الجهود التي يبذلها فرع Openreach الخاص به، لتوصيل بريطانيا بنطاق عريض كامل من الألياف.

إن تحسين الاتصالات، مهما كانت الملكية، أمر بالغ الأهمية لتعزيز الإنتاجية في المملكة المتحدة.