تقييم إرث “المايسترو” في بنك الاحتياطي الفيدرالي

وبينما يتذكر العالم المالي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق، فإن خبراء الاقتصاد يزنون إرثه الهائل في مجال الاقتصاد الكلي.

توفي ألان جرينسبان، ثاني أطول رئيس لمجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي في البلاد، بعد أشهر قليلة من عيد ميلاده المائة.

لقد تولى جرينسبان، المعروف باسم “المايسترو”، قيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي في عهد خمسة رؤساء للولايات المتحدة، في الفترة من أغسطس/آب 1987 إلى يناير/كانون الثاني 2006. كما أدار البنك المركزي خلال انهيارين في السوق، وفترتين من الركود، والعديد من الأزمات المالية. وفي خضم كل ذلك، شهد اقتصاد الولايات المتحدة توسعاً كبيراً على مستوى الاقتصاد الكلي، وارتفاع أسعار الأصول، وتحولاً جذرياً في تمويل الشركات.

وضع غرينسبان

في وقت مبكر من فترة ولايته، تدخل جرينسبان للتخفيف من تأثير انهيار سوق الأوراق المالية عام 1987، وهي الخطوة المعروفة باسم “وضع جرينسبان”. وخفضت السياسة النقدية أسعار الفائدة وضخت السيولة، مما أدى إلى استقرار الاقتصاد واستعادة ثقة المستثمرين وتخفيف الصدمات المالية. ومع ذلك، حفز تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي المستثمرين أيضًا على خوض المخاطر المفرطة، وأدى إلى تغذية فقاعات المضاربة مثل فقاعة الدوت كوم في التسعينيات، وأدى إلى توقعات السوق للتدخلات المستقبلية.

وكتب كينيث روجوف، أستاذ الاقتصاد في جامعة هارفارد وكبير الاقتصاديين السابق في صندوق النقد الدولي، في رسالة عبر البريد الإلكتروني: إن موقف جرينسبان كان مجرد وهم إلى حد ما.

وكتب روجوف: “عندما تنهار الأسواق، فإن سعر الفائدة المطلوب للحفاظ على استقرار التضخم سوف ينهار أيضًا بشكل مؤقت”. “إن أكبر أخطائه كانت في السياسة التنظيمية، حيث كان لديه ثقة كبيرة في الابتكار في الأسواق المالية وكان موقفه متشدداً للغاية تجاه التنظيم. ونحن الآن، في السنة الثانية من هذا العام”. [second] إدارة ترامب تكرر هذا الخطأ”.

رجل تذكرت

وقال بن برنانكي، الزميل المتميز المقيم في معهد بروكينجز وخليفة جرينسبان في بنك الاحتياطي الفيدرالي، في بيان له: “لقد كان محافظاً عظيماً للبنك المركزي وساعد في قيادة بلاده خلال عقدين من الازدهار”. “لطالما وجدته كريماً بوقته ورؤيته. وما زلنا نتعلم منه، حتى لو لم يعد معنا”.

يتذكر دون كون، أحد كبار زملاء معهد بروكينجز ومحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق ونائب رئيسه، أن جرينسبان كان يشجع موظفي بنك الاحتياطي الفيدرالي وزملائه من صناع السياسات على التعبير عن أفكار جديدة ورؤى تحليلية بينما يطلب منهم العثور على نقاط الضعف في الفرضيات التي طرحها.

وكتب في منشور على موقع بروكينغز على الإنترنت: “لكن هذه الأفكار والرؤى والتحديات تحتاج إلى دعم بالأدلة والتفكير القوي”. “ذات مرة عندما سألني عما أعتقد أننا ينبغي لنا أن نفعله فيما يتصل بالسياسة، بدأت إجابتي بقوله: “حدسي يقول لي…” قاطعني بسرعة قائلاً: “هذا ليس حدسك يا دون، بل خبرتك ومعرفتك”.

وكان استعداد جرينسبان لمحاولة خفض معدل البطالة، الذي بلغ ذروته عند 7,4% في عام 1992، سبباً في اجتذاب العديد من المعجبين.

وكتب جاستن ولفرز، أستاذ الاقتصاد والسياسة العامة في جامعة ميشيغان، في رسالة متبادلة عبر البريد الإلكتروني: “لقد دفعها إلى مستوى أدنى مما كانت الحكمة التقليدية تعتقد أنه ممكن، واكتشف أنه من الممكن أن يكون هناك المزيد من الأميركيين في العمل دون إثارة التضخم”. “وجد مئات الآلاف من الأشخاص عملاً، وتمكنت أسرهم من توفير حياة أفضل لأنه أظهر أنه لا يوجد شيء طبيعي فيما أطلق عليه العديد من الاقتصاديين المعدل الطبيعي للبطالة”.

ورغم أن ولفرز لم يتفق مع كل القرارات التي اتخذها جرينسبان، فإنه أشار إلى أن “شجاعته الفكرية وإخلاصه من أجل الصالح العام لم يكن موضع شك قط. فقد عاش حياة كبيرة وأحدث الفارق”.

اتصل بالمؤلف على [email protected]