كأس العالم وتمويل الرياضة: لوري بينتو يتحدث عن الاستثمار الأمريكي

يعمل لوري بينتو على بعض أكبر الصفقات في المشهد الرياضي، كما أن استراتيجيات المستثمرين التي يواجهها تغير قواعد اللعبة.

مع اقتراب موعد نهائيات كأس العالم 2026، ينشط قطاع التمويل الرياضي – وعدد قليل من المستشارين هم في مركز المحادثات عالية المخاطر أكثر من لوري بينتو.

من عمليات الاندماج والاستحواذ عبر الحدود وهياكل الملكية على غرار الأسهم الخاصة إلى الصفقات السرية لأندية كرة القدم، أمضى بينتو عقودًا من الزمن في التنقل بين التمويل والرياضة.

من خلال شركته التي تحمل اسمه، Pinto Capital LLP، قدم المشورة للجميع بدءًا من أندية الدوري الإنجليزي الممتاز وحتى الفرق الناشئة التي تبحث عن رأس مال جديد وفرص نمو دولية.

شارك بينتو في سلسلة الصالون العالمي هذا الشهر، حيث ناقش التأثير المتزايد للمستثمرين الأمريكيين في كرة القدم الأوروبية ولماذا يُنظر إلى الامتيازات الرياضية بشكل متزايد على أنها أصول عالمية قابلة للتطوير.

كما أنه يفكر في مستقبل لعبة الكريكيت، وحدود الصفقات الرياضية التي تقودها SPAC، وكيف أن عدم الاستقرار الجيوسياسي – من تدقيق رأس المال إلى الصراع الإقليمي – يعيد تشكيل اقتصاديات الأحداث الرياضية اليوم.

التمويل العالمي: مهد الطريق لنا. لا تفصلنا سوى أسابيع قليلة عن نهائيات كأس العالم، والأجواء متقلبة. ويشعر المشجعون بالإحباط بسبب الارتفاع الكبير في أسعار التذاكر والعقبات اللوجستية، وقد استقال المدير الرياضي للاتحاد الأمريكي لكرة القدم مؤخراً. هل هذه واحدة من عمليات التراكم الأكثر فوضوية التي رأيتها في التمويل الرياضي الحديث؟

لوري بينتو: إنها سريعة الحركة، والتذاكر باهظة الثمن بشكل لا يصدق – أرخص تذكرة للنهائي هي 5000 دولار. هل الأمور فوضوية؟ نعم، يأتي المشجعون من 42 دولة بتوقعات مختلفة إلى حد كبير. دائمًا ما تواجه الأحداث الكروية الكبرى الشكوك. أثارت القيود المفروضة على الكحول والقيود المفروضة على مجتمع المثليين في قطر المخاوف، لكن البطولة سارت بسلاسة. واجهت روسيا وألمانيا تحديات لوجستية أيضًا. لذلك أرى أن هذا جزء من الممارسة المعتادة من الرافضين. الأمر المختلف هنا هو الحجم الكبير بالنسبة للولايات المتحدة: فهذه لحظة محورية بالنسبة لكرة القدم، وخاصة بالنسبة للأطفال. أسعار التذاكر ورحلات الطيران والفنادق مرتفعة بشكل مذهل، ولكن هذا أمر طبيعي بالنسبة للأحداث الكبرى.

GF: هل غيّرت عبارة “مرحبًا بكم في ريكسهام” سلوك المستثمرين؟

بينتو: كان لريان رينولدز تأثير كبير على كرة القدم الإنجليزية، لكن المستثمرين الأمريكيين كانوا يلاحظون بالفعل الفيلم الوثائقي “سندرلاند حتى أموت”، والذي اجتذب 66 مليون مشاهد وأعتقد أنه كان ثاني أكثر الأفلام الوثائقية الرياضية مشاهدة على Netflix، بعد “الرقصة الأخيرة”. [about Michael Jordan and the Bulls]. وقد فتح ذلك أعين المستثمرين الأمريكيين على حقيقة أن هذه الأندية تتمتع بتاريخ يمتد إلى 100 عام، وقواعد جماهيرية ثابتة بشكل مثير للدهشة، ونسب رائعة، وبأسعار معقولة. إذا كنت ترغب في شراء رياضة أمريكية، قم بتسمية أي امتياز يمكنك شراؤه بأقل من 8 مليارات دولار. إنه أمر صعب، وليس هناك الكثير من الأشخاص الذين يمكنهم الحصول على شيكات بقيمة 8 مليارات دولار.

يفهم الأمريكيون أيضًا التسويق واقتصاد المبدعين. يقولون: “يمكننا المساعدة في إدارة هذه الأعمال بشكل أفضل، سواء داخل الملعب أو خارجه”. تعتبر الرياضات الأمريكية فئة من الأصول وتتم إدارتها بشكل احترافي بشكل لا يصدق مقارنة بالمملكة المتحدة وأوروبا. وإذا تمكنت من زرع بعض هذه الخبرة، فيمكنك أن تأخذ بعضًا من هذه الأندية الخاسرة وتجعلها مربحة، ومن ثم يرتفع التقييم بشكل كبير.

GF: من خلال تجربتك عبر الحدود، كيف تؤثر العوامل الجيوسياسية مثل التنظيم وضوابط رأس المال على الصفقات الرياضية؟

بينتو: ما يفعلونه هو أن هناك قدرًا هائلاً من KYC (اعرف عميلك) وAML (مكافحة غسيل الأموال). إنها ليست مجرد مسألة “من هو المشتري؟” يتعلق الأمر أكثر بـ “ما هو مصدر أموالك؟” و”من هو المالك المستفيد النهائي أو UBO؟” يمكنك أن ترى صفقات للأندية حيث تكون هياكل GP/LP الخاصة بها مثل الأسهم الخاصة، ويكون الشركاء المحدودون هم المالكين المستفيدين النهائيين.

يقوم رجال الأسهم الخاصة بتنظيم استثماراتهم بهذه الطريقة، ويستمرون في الأداء. أنها تساعد في إدارة الاستثمار. وهذا أمر شائع جدًا في الرياضة الأمريكية، وأصبح شائعًا بشكل متزايد في المملكة المتحدة وأوروبا. لا توجد رقابة على رأس المال، ولكن هناك شعور عميق للتأكد من عدم حدوث غسيل أموال. وهل يستطيع الناس فعلاً تحمل تكاليفها؟ وهل هي أموالهم حقا؟ لأنه إذا لم يكشف الناس عن مصدر أموالهم، بشكل عام، فهذا ليس لسبب وجيه.

GF: هل رأيت تحولًا كبيرًا في كيفية تقييم الأندية في السنوات الأخيرة؟ هل هناك عصر ما قبل وما بعد ريان رينولدز؟

بينتو: منذ حوالي 10 سنوات، لم تكن هناك منهجية للتقييم. الآن، يتم تقييم الأندية بمضاعفات الإيرادات، حتى لو كانت تتكبد خسائر. يتم تحقيق الدخل من الأصول غير الملموسة بشكل أفضل من خلال التطبيقات، والاتصال بالشاشة الثانية، والتسعير المفاجئ، والذكاء الاصطناعي – تجارب مستخدم أكثر تخصيصًا، وقابلة للتطوير ومتعددة اللغات، مما يعزز التقييم.

تعد القيمة الدائمة (LTV) للمروحة أمرًا مهمًا. تقدر المجموعات الاستشارية ما بين 100 إلى 2000 جنيه إسترليني لكل معجب. مانشستر يونايتد لديه مليار مشجع، بقيمة تبلغ حوالي 10 مليارات دولار. وفي الأندية الصغيرة، تكون قيمة المشجع أعلى؛ في سندرلاند، الملاعب دائمًا ممتلئة، سواء كانت ممطرة أو مشمسة. الولاء أعلى بكثير، مما يؤثر على مقاييس التقييم. كان لدى نادي سوانزي سيتي لكرة القدم، قبل لوكا مودريتش وسنوب دوج، 500 ألف مشجع. الآن يدعون اتصالات لأكثر من 100 مليون.

GF: هل تتوقع أن تقوم الكيانات الأمريكية التي تشتري أسهمًا في أهم الأقسام في المملكة المتحدة بتغيير المنتج، وإذا كان الأمر كذلك، فكيف؟

بينتو: لقد تغير بالفعل. إن الاحتراف خارج الملعب آخذ في الازدياد – كيف تجني الأندية الأموال من الأيام التي لا تقام فيها المباريات، والجولات التحضيرية للموسم، والمشجعين من الخارج، وما إلى ذلك. وتجلب الأمركة خبرة أعمق. تستفيد الأندية الكبيرة، وحتى الأندية الأصغر في الدوري الأول أو الدوري الثاني يمكن أن تصبح مربحة بسرعة. لا يمثل الاستثمار في الأسهم الخاصة في الرياضة مشكلة؛ ويشعر المستثمرون الأمريكيون بالارتياح إزاء استخدام الروافع المالية، أكثر من الأوروبيين.

GF: في السنوات الأخيرة، شهدنا إدراج العديد من الفرق الرياضية في البورصات، وغالبًا ما كانت النتائج مختلطة وتقلبات كبيرة. في الوقت نفسه، ظهرت شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة في الولايات المتحدة ولديها طموحات لشراء أندية كرة القدم، بما في ذلك الفرق الأوروبية ذات المستوى الأدنى. ما هو رأيك؟

بينتو: ستسعى شركة SPAC إلى أي صفقة منطقية من الناحية الاقتصادية لرعاتها، ولكن من الصعب جدًا على شركة SPAC شراء نادي كرة قدم في المملكة المتحدة أو أوروبا لأن الأمر يستغرق وقتًا طويلاً حتى يتمكنوا من التصويت، وقد لا يتم التصويت حتى، وسيتخلى نادي كرة القدم عن كل الخيارات. كان من الممكن أن تكون شركة Eagle Football التابعة لشركة John Textor هي أفضل شركة SPAC، مع ممتلكات تشمل ليون وبوتافوجو وكريستال بالاس. لقد نظروا إلى الأمر مع جيمس دينان من ميلووكي باكس من الدوري الاميركي للمحترفين ويورك كابيتال، لكن ذلك لم يتجاوز الخط. تستغرق SPACs وقتًا طويلاً لإنجازها.

GF: ما هي اتجاهات الاستثمار الرياضي الجديدة التي تلاحظها؟

بينتو: ما بدأنا نراه هو منصات جديدة تحاول خلق عرض بدون ملكية تقليدية. تقوم بعض الشركات ببناء أدوات تشبه العقود مقابل الفروقات أو الأسهم الاصطناعية في الأندية، وأنا أعمل مع منصة تسمى Vestible، والتي تستكشف إمكانية الوصول إلى الاستثمار الرياضي بطريقة مختلفة.

وتتمثل الفكرة في منح المستثمرين تعرضًا اقتصاديًا للأداء دون الحاجة إلى التزامات الملكية الكاملة – أشياء مثل الحوكمة، أو المسؤوليات التشغيلية، أو استدعاء رأس المال. هناك أيضًا اهتمام متزايد بالملكية الجزئية والنماذج الرمزية، والتي غالبًا ما ترتبط بمشاركة المعجبين أو برامج الولاء. هذه المفاهيم مثيرة للاهتمام، ولها مكان، لكنها لم تقتحم بعد سلوك المستثمرين السائد.

GF: تحظى لعبة الكريكيت بشعبية كبيرة في دول مثل الهند، لكنها لم تحقق نجاحًا كبيرًا هنا. نظرًا لبصمتها العالمية الفريدة، ما مدى سهولة توسع رياضة كهذه في الولايات المتحدة؟

بينتو: أنا متفائل جدًا تجاه لعبة الكريكيت، وهي ثاني أكبر رياضة على وجه الأرض. إنها الرياضة النسائية الأسرع نمواً على وجه الأرض. إنه أيضًا الرهان الأكثر في الرياضة على وجه الأرض. عندما أقاموا كأس العالم في نيويورك عام 2024، أعتقد أنه كان نجاحًا كبيرًا. الفوز بلعبة يعني انتقالها من الصفحات الخلفية إلى الصفحة الأولى لصحيفة وول ستريت جورنال. فجأة، أصبح المرء ينظر إلى اقتصاديات لعبة الكريكيت. لقد كنا نشيطين للغاية في لعبة الكريكيت. لقد كانت إلى حد كبير لعبة شبه القارة الهندية، لكنها مثيرة وممتعة، وأرى أن لعبة الكريكيت تنمو في الولايات المتحدة.

هناك عدد قليل من العواصف الكاملة في لعبة الكريكيت في الدوري الرئيسي، لكنني أعتقد أنها قادمة. سان فرانسيسكو يونيكورنز، الرجال الذين ترغب في مشاهدتهم فيما يتعلق بكيفية القيام بذلك بشكل صحيح، لكنك ترى الكثير من الأموال تذهب إلى لعبة الكريكيت الآن من مالكي اتحاد كرة القدم الأميركي. حاول اثنان من أغنى الرجال في أمريكا الاستحواذ على أسهم في لعبة الكريكيت الهندية قبل أقل من شهر، لكنهما فشلا في ذلك، وهما عائلة والتون وعائلة فورد، المالكتان لفريق دنفر برونكو وديترويت لايونز. كانت عائلة جليزر، التي تمتلك خليج تامبا، تشتري لعبة الكريكيت، ويمكنني أن أؤكد لك أن المالكين الآخرين تحدثوا إلينا حول هذا الموضوع أيضًا.

فرنك غيني: هل تعرف لماذا؟

بينتو: لأنهم يرون بالضبط نفس التركيبة السكانية التي تراها في اتحاد كرة القدم الأميركي. إنها قاعدة جماهيرية محلية كبيرة جدًا، مع عدد قليل جدًا من المباريات. لكن كل لعبة تمثل مناسبة كبيرة، مع عروض تلفزيونية ضخمة وخندق ضخم حولها، مما يعني أنه لا يمكن تحديها. اذهب إلى أي متنزه في نيويورك في عطلة نهاية الأسبوع، وسوف ترى أشخاصًا يلعبون نسخة ما من 20/20 أو أكثر من 50. ويتمثل التحدي في أن تحظى اللعبة بشعبية كبيرة؛ يجب أن تبدأ مع الأطفال، وهذا هو السبب وراء نجاح الدوري الاميركي للمحترفين: لا تحتاج إلى أي معدات للعب كرة السلة. أنت فقط بحاجة إلى الكرة. ويمكنك لعبها على أي مستوى وما زلت تستمتع بها. ومن الناحية الثقافية، في الوقت الحالي، لا تقترب لعبة الكريكيت من مثيلتها في أمريكا.

GF: لدينا الكثير من المواهب في كرة السلة هنا، مع برامج جامعية، وصفقات لا شيء، ولاعبون يسافرون إلى الخارج. متى ستصل كرة السلة الأوروبية إلى نفس المستوى التنافسي الذي وصلت إليه الدوري الأمريكي للمحترفين، أو متى ستتمكن كرة القدم الأمريكية من مجاراة الأندية الأوروبية من حيث الشعبية؟

بينتو: هل سيكون الدوري الاميركي للمحترفين في أوروبا ناجحا؟ لقد أنهوا للتو الجولة الأولى من عطاءات الامتياز، لكنها كانت بطيئة. وكان التوقيت فظيعاً، فالحرب في إيران عطلت ثلاثة من كبار مقدمي العروض، وجميعهم من صناديق الثروة السيادية في الشرق الأوسط. فمن الصعب أن تنفق أموالاً كبيرة في الخارج عندما يكون الناس في الوطن في الملاجئ. أعطني تاريخ انتهاء الحرب، وسأخبرك عندما يعود هذا المال.

ومع ذلك، فإن كرة السلة الأوروبية أكبر مما يدركه الكثيرون. العديد من اللاعبين الأوروبيين يزدهرون في الدوري الاميركي للمحترفين. لقد ذهبت إلى دورة ألعاب باريس العام الماضي، وكانت الأجواء مذهلة ومليئة بالحيوية. هناك الكثير من اللاعبين الفرنسيين والأستراليين الموهوبين الذين يتركون بصمة. هل أعتقد أن أوروبا سوف تضاهي الدوري الاميركي للمحترفين من حيث الحجم؟ رقم، كرة القدم تهيمن هناك. الدوري الاميركي للمحترفين في أوروبا ينمو، ولكن لا يزال أمامه طريق طويل لنقطعه.