لماذا تتسرب النقدية من سلسلة التوريد الخاصة بك؟

ومع وجود 1.7 تريليون دولار مقيدة في سلاسل التوريد غير الفعالة، فإن المديرين الماليين يجعلون من السيولة استراتيجية أساسية.

هناك 1.7 تريليون دولار من رأس المال العامل موجود على الميزانيات العمومية لأكبر الشركات الأمريكية: وهي ليست حبيسة استثمارات فاشلة أو عمليات استحواذ مؤجلة، ولكنها حبيسة المستحقات البطيئة، والمخزون الزائد، وهياكل الدفع المصممة لبيئة اقتصادية مختلفة.

هذا المال لم يختف. فهي تظل مقيدة بعمليات لم تعد تعكس كيفية إدارة الشركات للمخاطر، أو السيولة، أو سلاسل التوريد.

بالنسبة للعديد من المديرين الماليين، فإن أكبر مصدر للسيولة غير المستغل هو النقد المضمن بالفعل في العمليات. ومع ذلك، غالبًا ما تكافح المؤسسات لإطلاق العنان لها لأن الخزانة والمشتريات والعمليات والموردين يواصلون السعي لتحقيق أهداف مختلفة باستخدام أنظمة ومقاييس منفصلة.

وتشير تقديرات جيه بي مورجان إلى أن مئات المليارات من الدولارات تظل محصورة في رأس المال العامل عبر الشركات الكبرى، في حين تقدر مجموعة هاكيت الاستشارية خسارة الفرصة بنحو 1.7 تريليون دولار.

وتشمل العوامل المسببة لذلك المستحقات التي تستغرق وقتاً طويلاً للغاية لتحويلها إلى نقد، والمخزون المتراكم كحماية ضد عدم اليقين، وهياكل الدفع للموردين التي تفشل في موازنة السيولة عبر سلسلة القيمة، والاحتياطيات النقدية التي تظل غير مستغلة بالقدر الكافي لأن الشركات تفتقر إلى الرؤية اللازمة لنشرها بفعالية.

لسنوات عديدة، كان من الممكن السيطرة على أوجه القصور هذه. وأدى انخفاض أسعار الفائدة، وسلاسل التوريد التي يمكن التنبؤ بها، والسيولة الوفيرة، إلى تقليل الحاجة الملحة إلى إعادة النظر في رأس المال العامل. قامت الخزانة بإدارة السيولة، وتفاوضت على شروط الدفع بشأن المشتريات، وركزت المبيعات على التحصيلات، وقدمت المؤسسات المالية التمويل ضمن علاقات راسخة.

تتطلب بيئة اليوم نهجا مختلفا.

أدى ارتفاع أسعار الفائدة، وعدم اليقين الجيوسياسي، وارتفاع التعريفات الجمركية، واضطرابات سلسلة التوريد، وضغط الهامش المستمر إلى رفع رأس المال العامل من وظيفة مالية إلى أولوية عمل استراتيجية. ومع ذلك، تواصل العديد من المنظمات إدارة السيولة باستخدام نماذج التشغيل المصممة لعصر مختلف.

وفقًا لاستطلاع ديلويت لإشارات المدير المالي للربع الأول من عام 2026، تظل المؤسسات المنعزلة والتكنولوجيا القديمة من بين أكبر العوائق الداخلية أمام إدارة التكاليف. وقد لاحظت مجموعة بوسطن الاستشارية أن تمديد شروط الدفع وحده غالباً ما يؤدي فقط إلى تحويل تكاليف التمويل على طول سلسلة التوريد بدلاً من تحسين الكفاءة الإجمالية.

وبالتالي فإن التحدي أوسع نطاقا من التمويل. يتعلق الأمر بالتنسيق.

تتطلب قرارات رأس المال العامل بشكل متزايد من الخزانة والمشتريات والعمليات والتمويل والموردين العمل من نفس المعلومات والمواءمة حول الأهداف المشتركة. وبدون هذا التوافق، غالبًا ما تعمل الشركات على تحسين الوظائف الفردية مع تقليل الكفاءة عبر المؤسسة الأوسع.

وفي ضوء هذه الحقائق، غيّر المستثمرون توقعاتهم. وبعد عدة سنوات من تشديد أسواق رأس المال، تؤكد مجالس الإدارة بشكل متزايد على مرونة التدفق النقدي، وانضباط رأس المال، والكفاءة التشغيلية إلى جانب النمو. لقد أصبحت السيولة ميزة تنافسية وليست مجرد مقياس مالي.

إعادة النظر في رأس المال العامل

تستجيب الشركات بطرق مختلفة. يستثمر الكثيرون في التنبؤ بشكل أفضل والرؤية النقدية في الوقت الحقيقي. ويعمل آخرون على تحديث البنية التحتية للخزانة، وتحويل الذمم المدينة والدائنة إلى صيغة رقمية، وتوسيع برامج تمويل سلسلة التوريد، أو اعتماد أدوات تعتمد على البيانات تعمل على تحسين التنسيق بين الوظائف. تعمل المؤسسات المالية على تطوير عروضها من خلال شبكات تمويل أوسع، والأتمتة، وقدرات الإعداد الرقمي.

لن يتمكن أي نهج واحد من حل التحدي الذي تواجهه كل منظمة. ولكن ما يبدو واضحا على نحو متزايد هو أن العمليات المجزأة والشفافية المحدودة أصبحت أكثر تكلفة. مع نمو سلاسل التوريد بشكل أكثر تعقيدًا وبقاء ظروف التمويل غير مؤكدة، تحتاج المؤسسات إلى رؤية أكبر حول مكان تواجد السيولة، ومدى سرعة تحركها، وكيف تؤثر قرارات التمويل على كل مشارك عبر سلسلة القيمة.

وقد سلطت مؤسسة التمويل الدولية والبنك الدولي الضوء باستمرار على البنية التحتية الرقمية باعتبارها عامل تمكين رئيسي لتوسيع الوصول إلى تمويل سلسلة التوريد، وخاصة بين الموردين الصغار الذين ظلوا تاريخيا خارج برامج التمويل التقليدية. والهدف ليس التكنولوجيا في حد ذاتها، بل إنشاء أنظمة مالية أكثر كفاءة وقابلة للتطوير.

تتمتع الولايات المتحدة بأحد أعمق أسواق رأس المال في العالم. ومع ذلك، لا تزال العديد من الشركات تواجه قيودًا غير ضرورية في نقل السيولة عبر سلاسل التوريد الخاصة بها.

ومن ثم، فمن المرجح أن تعتمد المرحلة التالية من إدارة رأس المال العامل بشكل أقل على الوصول إلى رأس المال – الذي لا يزال وفيرًا – وأكثر على القدرة على ربط المعلومات، والمشاركين، وصنع القرار عبر شبكات تجارية متزايدة التعقيد.

إن المؤسسات التي تنجح هي تلك التي تتعامل مع رأس المال العامل ليس كمقياس لإعداد التقارير ربع السنوية ولكن كقدرة على مستوى المؤسسة تعمل على تعزيز المرونة وتحسين تخصيص رأس المال وخلق المرونة في فترات عدم اليقين.

***

جوستافو مولر هو الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة Monkey، أ سوق الحلول المالية. يتمتع بخبرة تزيد عن عقدين من الزمن في الأسواق المالية، حيث شغل مناصب عليا في Citibank وXP Investimentos وكمؤسس مشارك لشركة Fisher Venture Builder.