آبي جليني، نائبة رئيس الشركات الصغيرة في مدير الصندوق أبردن
الفرص موجودة والشركات البريطانية تبذل قصارى جهدها للحفاظ على استمرار محرك النمو في المملكة المتحدة. لكن التدابير الداعمة لتعزيز ملكية الأسهم والاكتتابات العامة الأولية يمكن أن تضيف بعض النفط الذي تشتد الحاجة إليه إلى الجهاز.
إن الوعي المتزايد بضرورة اتخاذ الإجراءات اللازمة لتعزيز النمو الاقتصادي في المملكة المتحدة وإعادة إحياء الاكتتابات العامة كان مذهلاً. ويُعد التقرير الممتاز الذي أصدرته شركة Peel Hunt مؤخرًا حول الرياح المعاكسة لمؤشر FTSE SmallCap بمثابة مثال واضح على ذلك.
على الرغم من التحديات الواضحة، فإن الفرص طويلة المدى للشركات الصغيرة في المملكة المتحدة لا تزال قائمة، وإذا بحثنا تحت السطح، فهناك بعض القصص القوية التي يجب سردها.
في الواقع، أظهرت بعض مقتنياتنا الرئيسية، مثل 4imprint وJet2، نموًا جيدًا على مدار عامين مضطربين للأسواق، مع تداول Jet2 بشكل جيد بشكل خاص خلال الأوقات الصعبة للمستهلك. Ashtead Technology، Volution، Hollywood Bowl هي قصص نجاح أخرى.
المفتاح هو النظر إلى نمو قوي في الأرباح ومرونة الأرباح. ولهذا السبب أجد أن “الركود” الذي تم الحديث عنه على مدار الـ 24 شهرًا الماضية أو نحو ذلك لم يكن حدثًا إلى حد ما، وقد تحدت البيانات الأحدث هذا السرد.
ومن المثير للاهتمام أن أبرز ما يميزني هو أنه في حين أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة يميل إلى المقارنة بشكل غير موات مع المناطق الأخرى، إلا أن هناك الكثير من الشركات عالية الجودة التي تتخذ من المملكة المتحدة مقراً لها لا تزال تعلن عن نتائج قوية.
وعند النظر إلى صناديق المملكة المتحدة على نطاق أوسع، فمن الجدير بالذكر أنه إذا نظرت إلى نمو أرباح الصناديق، بالإضافة إلى دخل الأرباح، فإن إجمالي العائدات يمكن أن يتخذ شكلاً أكثر إثارة للاهتمام تمامًا.
سواء أكان الركود أم لا، إذا لم يكن لديك أي استثمارات في سوق المملكة المتحدة وكنت ستدخل الآن، فستكون هناك تقييمات مغرية لجامعي الأسهم على المدى الطويل، لكنها ليست كافية في حد ذاتها.
تعد شركة Jet2 مثالاً على شركة صغيرة مدرجة في المملكة المتحدة “تتداول بشكل جيد بشكل خاص خلال أوقات المستهلك الصعبة”
لقد أشارت الإصلاحات السياسية على الأقل إلى نوايا إيجابية، ويُعَد قانون الإصلاح الاقتصادي المقترح في المملكة المتحدة مثالا واضحا على ذلك، ولكنني أتساءل ما إذا كان البدل الإضافي البالغ 5000 جنيه استرليني سيكون كافيا في الواقع لتحريك القرص.
ما نحتاج إليه حقًا هو رؤية المزيد من الإجراءات على المستوى التنظيمي، لجعل المملكة المتحدة أكثر قدرة على المنافسة. تعتبر رسوم الطوابع على أسهم المملكة المتحدة مثالاً واضحًا على ذلك. نعتقد أن إلغاء رسوم الدمغة على أسهم المملكة المتحدة وصناديق الاستثمار المحلية في المملكة المتحدة يمكن أن يكون أكبر دفعة منفردة لملكية الأسهم في المملكة المتحدة منذ عقود.
ويبدو أن المستثمرين من القطاع الخاص يوافقون على ذلك. وجدت الأبحاث التي أجرتها شركة Interactive Investment في الشهر الماضي بين 2000 من زوار موقعها الإلكتروني أن 82 في المائة ممن شملهم الاستطلاع يعتقدون أن “إيقاف الختم” على أسهم المملكة المتحدة من شأنه أن يشجع المزيد من الاستثمار في الشركات المدرجة في المملكة المتحدة.
قد يكون تأثير تخفيض أو إزالة رسوم الدمغة على أحجام المعاملات كبيرًا. ومع أخذ رسوم الدمغة في الاعتبار، فإن المشاريع الاستثمارية التي يكون معدل العائد المتوقع لها أقل من تكلفة رأس المال في ظل وجود رسوم الدمغة لن تمضي قدماً.
ولن يتم الاستثمار على الرغم من أنه كان يستحق العناء لولا الضريبة التشويهية.
ورسوم الدمغة لها تأثير مشوه بطرق أخرى أيضا. لنأخذ على سبيل المثال الصناديق المغلقة في المملكة المتحدة، والمعروفة أيضًا باسم صناديق الاستثمار. يدفع مستثمرو التجزئة ضريبة دمغة “مضاعفة”، مرة واحدة عندما يشترون أسهم صندوق الاستثمار، ومرة أخرى عندما يقوم مدير الصندوق بإجراء عملية شراء في المملكة المتحدة داخل الصندوق. كمدير يتمتع بامتياز إدارة الصناديق المغلقة والمفتوحة، أجد هذا الأمر محيرًا لأنه غير عادل بالنسبة لمستثمري صناديق الاستثمار.
وعلى نطاق أوسع، ينبغي للشركات الصغيرة في المملكة المتحدة أن تكون عنصرا صالحا في محفظة جيدة البناء – فالفرص موجودة. في حين أن الصبر، كما هو الحال دائما، هو المفتاح، إذا كنا نريد حقا تحريك الاتصال، فإننا نحتاج أيضا إلى الدعم للحفاظ على قدرة المملكة المتحدة التنافسية.
تبذل الشركات البريطانية قصارى جهدها للحفاظ على استمرار محرك النمو في المملكة المتحدة، لكن التدابير الرامية إلى دعم ملكية الأسهم والاكتتابات العامة الأولية يمكن أن تضيف بعض النفط الذي تشتد الحاجة إليه إلى الماكينة.
آبي جليني هي نائبة رئيس الشركات الصغيرة في Abrdn.