معضلة إدارة النقد في SpaceX | مجلة التمويل العالمية
يمثل الاستحواذ على التكنولوجيا بقيمة 60 مليار دولار البداية القوية لاستراتيجية رأس المال بعد الاكتتاب العام لشركة SpaceX.
لا تسمح شركة Space Exploration Technologies Corp. – المعروفة أكثر باسم SpaceX – بالعائدات من أكبر طرح عام أولي في التاريخ على منصة الإطلاق، مما يثير فضول الشارع بشأن استراتيجية إدارة النقد الخاصة بها.
في اليوم التالي لتسوية تداولات الاكتتاب العام، أعلنت الشركة، التي أضافت ما يقرب من 75 مليار دولار إلى وضعها النقدي قبل الاكتتاب العام البالغ 15.85 مليار دولار تقريبًا، عن خطط للاستحواذ على شركة تشفير الذكاء الاصطناعي Cursor في صفقة شاملة لجميع الأسهم بقيمة 60 مليار دولار من المتوقع إغلاقها في الربع الثالث، وفقًا لإيداع لدى لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية.
أعلنت شركة SpaceX لأول مرة أنها حصلت على حق شراء Cursor في أبريل، لكنها تأجلت بسبب الاكتتاب العام الأولي القادم، حسبما ذكرت بلومبرج نيوز.
ولم تستجب الشركة لطلب التعليق.
وقد أدى إطلاق الصواريخ والاتصال والذكاء الاصطناعي (AI) والاكتتاب العام الأولي لشركة وسائل التواصل الاجتماعي إلى وضعها ضمن أفضل 10 شركات مدرجة في الولايات المتحدة من حيث القيمة السوقية، ما يقرب من 2.1 تريليون دولار. كما أنها وضعتها في المرتبة الخامسة بين الشركات الأمريكية ذات المراكز النقدية الأكبر. وهي تتخلف فقط عن شركة Berkshire Hathaway Inc. (397.38 مليار دولار)، وAmazon.com Inc. (145.97 مليار دولار)، وAlphabet Inc. (126.84 مليار دولار)، وInteractive Brokers Group Inc. (100.39 مليار دولار)، وفقًا لبيانات TradingView.
إدارة النقد وعائدات الاكتتاب العام
ولم توضح الشركة ما إذا كانت تخطط لاستخدام رأس المال المكتشف حديثًا لتمويل النمو أو تقليل المخاطر أو سداد الديون أو الحفاظ على قيمة الخيار. وفي ظل القيمة السوقية البالغة 2.1 تريليون دولار والضمان القريب لإدراجها في مؤشرات الأسهم البارزة، فهل يشكل هذا أهمية حقيقية؟
وقال أسواث داموداران، من كلية ستيرن لإدارة الأعمال بجامعة نيويورك، لـ Global Finance: “إن ما تفعله SpaceX بالنقد وهيكل رأس المال الخاص بها هو تقريب للأخطاء في تقييمها”.
وقال جون جراهام، أستاذ المالية في كلية فوكوا للأعمال بجامعة ديوك، إنه مع ذلك، لا يزال أمام الخزانة دور مهم لتلعبه.
وقال: “هناك أمثلة على الشركات التي نمت بسرعة كبيرة”. “لقد كانوا يسيرون على مسار إيجابي في استراتيجياتهم، لكنهم لم يديروا أموالهم بشكل مناسب وأفلسوا”.
أشار جراهام إلى أنه لم يكن مطلعًا على خطط تخصيص رأس المال الخاصة بشركة SpaceX، لكنه يرى عادةً استخدامين نموذجيين لعائدات الاكتتاب العام الأولي، اعتمادًا على نضج الشركة.
غالبًا ما تستخدم الشركات الناشئة أموالها المكتشفة حديثًا لتحفيز جهودها لتحقيق الربحية مع الحفاظ على الأضواء مضاءة. تميل الشركات المربحة إلى استخدام مكاسبها غير المتوقعة للسماح للمؤسسين والمستثمرين الأوائل والموظفين بجني الأموال قليلاً.
وقال: “كلا الأمرين ربما يحدثان في هذه الحالة، ولكن على نطاق أوسع”.
لا السمك ولا الطير
يمكن للمستثمرين أن ينظروا إلى SpaceX على أنها مزيج من خطوط الأعمال الناضجة والناشئة. تعد وحدة الاتصال بالإنترنت عبر الأقمار الصناعية Starlink التابعة للشركة حاليًا الوحدة الوحيدة التي تحقق أرباحًا من إيرادات تبلغ حوالي 11.39 مليار دولار، وفقًا لنشرة الإصدار الخاصة بها.
ويبقى أن نرى ما إذا كان ذلك، إلى جانب عائدات الاكتتاب العام الأولي، كافيًا لدعم الذكاء الاصطناعي وغيرها من الشركات، ويثير سؤالًا أوسع حول كيفية اختبار SpaceX و”Elon Premium” لمنطق السوق.
وقال إسماعيل جارسيا بوينتي، نائب مدير استراتيجية الاستثمار في شركة Mapfre AM لإدارة الاستثمار الإسبانية: “في ظل الوضع الحالي، يشتري المستثمرون بشكل أساسي شركة يتمثل نشاطها الأساسي في إطلاق الأقمار الصناعية، والتي تظل أكبر مصدر للدخل”. “لا تزال أعمالها المتعلقة بالتكنولوجيا والذكاء الاصطناعي تعمل بخسارة. نحن بحاجة إلى أن نرى كيف تتطور هذه القطاعات قبل أن نتمكن من تقييم ربحيتها على المدى الطويل.”
اتصل بالمؤلف: [email protected]
