4 أسباب تدفع جي بي مورجان إلى شراء ريفولوت

للوهلة الأولى قد تبدو فكرة سخيفة: استحواذ بنك جيه بي مورجان تشيس آند كو، الذي تبلغ رأسماله السوقي نحو 850 مليار دولار، على بنك يونيكورن ريفولوت الأوروبي، وهو بنك جديد خاص تبلغ قيمته 75 مليار دولار.

قد يبدو الأمر سخيفا، نعم، ولكنه يستحق النظر فيه أيضا، لأنه يسلط الضوء على التحدي الذي تفرضه شركات التكنولوجيا المالية الناشئة على البنوك التقليدية. لقد قام بنك جيه بي مورجان بالفعل باختبار التطبيق العملي لبناء تجربة مصرفية رقمية أولاً داخليًا. أطلقت شركة Finn في عام 2017 كعلامة تجارية مستقلة للخدمات المصرفية عبر الهاتف المحمول تستهدف المستخدمين الأصغر سنًا، ثم أغلقتها في عام 2019 بعد فشلها في جذب الاهتمام.

لكن التجربة الفنلندية لم تكن دحضًا نظيفًا؛ بدا الأمر أشبه بمحاولة مؤسسة قديمة للتسويق حول علاقة مصرفية متغيرة أكثر من إعادة التفكير الأساسي. من شأن الاستحواذ على Revolut أن يمنح JPMorgan نقطة دخول ثابتة إلى مجال ديناميكي جديد.

أنا كبير بما يكفي لأتذكر عندما سخر الرئيس التنفيذي لشركة BlackBerry من ستيف جوبز قائلاً: “أنت لا تحتاج إلى تطبيق للويب”. نحن نعرف كيف حدث ذلك. من السهل تجاهل ما يبدو أنه لا يناسب لحظتك الحالية، ومن السهل أيضًا تفويت التحول التالي عندما يكون لديك الوسائل اللازمة للتصرف.

جي بي مورغان لا يحتاج إلى Revolut. لكن النقطة ليست البقاء على قيد الحياة. إنه مسار. إذا كانت الخدمات المصرفية تتجه نحو التطبيقات الفائقة كحسابات أساسية، فإن السؤال هو ما إذا كان بنك جيه بي مورجان يستطيع بشكل واقعي بناء هذا المستقبل داخليًا، أو ما إذا كان شرائه قد يكون المسار الأسرع.

فيما يلي أربعة أسباب تجعل الأمر منطقيًا بالفعل:

1. التكنولوجيا

اسأل أحد كبار المهندسين في شركة Revolut عما إذا كان بنك JPMorgan قادرًا على تكرار منصته بسرعة، ومن المرجح أن تضحك. اسأل قادة التكنولوجيا في بنك جيه بي مورجان، ومن المرجح أن تسمع العكس.

كلاهما يمكن أن يكون صحيحا.

وبحلول الوقت الذي كان فيه جيه بي مورجان يجرب المستقبل، كان ريفولوت يكتبه. وصلت التكنولوجيا المالية إلى 100 ألف عميل في غضون عام من تمويلها وتوسعت إلى 50 مليونًا بحلول نهاية عام 2024. إنها تعيد تعريف ما يتوقعه المستهلكون من الخدمات المصرفية في أوروبا، وتتجه أنظارها الآن إلى الولايات المتحدة أيضًا. ففي شهر مارس/آذار، تقدمت بطلب إلى مكتب مراقب العملة في الولايات المتحدة والمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع للحصول على ميثاق للبنك الوطني الأميركي.

2. الثقافة

يتمتع بنك JPMorgan بالموارد اللازمة للنجاح في عصر التطبيقات الفائقة. لكن بناء منصة متكاملة عالميًا تعتمد على الهاتف المحمول أولاً يتعلق بالثقافة التنظيمية بقدر ما يتعلق بالتكنولوجيا. تم تصميم Revolut لتحقيق السرعة والتكرار والوظائف عبر الحدود منذ اليوم الأول. تم إنشاء JPMorgan من أجل الحجم والاستقرار والتعقيد التنظيمي.

وكما يوضح فين، فإن هذه السمات ليست قابلة للتبديل بسهولة.

يمكن لـ JPMorgan شراء شركات أصغر عبر المدفوعات أو الاستثمار أو النقد الأجنبي أو الإعداد لتجميع نسخته الخاصة من التطبيق الفائق. لكن تجميع المكونات معًا ليس مثل الحصول على منصة متكاملة ومتكاملة تضم عشرات الملايين من المستخدمين، وتكنولوجيا موحدة، وموهبة تعيش وتتنفس ثقافة مبنية على السرعة والابتكار.

ومن الناحية الواقعية، فإن عملية الاستحواذ تتطلب علاوة كبيرة على التقييم الخاص الأخير لشركة Revolut. لكن هذا يقطع الاتجاهين. سيدفع جيه بي مورجان مقابل نظام تشغيل واسع النطاق، وليس مجموعة من الأجزاء المنفصلة.

3. الجغرافيا

ويظهر الفارق بين البنكين في أسلوبهما في المنافسة في أوروبا. يعمل بنك جيه بي مورجان بالفعل على توسيع وجوده في مجال التجزئة الرقمية وبناء بصمته خارج الولايات المتحدة، لكن هذا النهج تدريجي.

الثورة ليست سوى تدريجية. وقد نمت الشركة إلى أكثر من 70 مليون عميل، مضيفًا ما يقرب من مليون كل 17 يومًا. إنه يوفر نطاقًا فوريًا في الأسواق التي لا يزال بنك جيه بي مورجان يبني فيها.

لقد أمضت البنوك مثل Banco Santander عقودًا من الزمن في بناء شبكات التجزئة العالمية، سوقًا تلو الأخرى. بالنسبة لبنك جيه بي مورجان، فإن الاستحواذ على شركة Revolut من شأنه أن يؤدي إلى تقصير هذا الجدول الزمني بشكل كبير، مما يحول التوسع لعدة سنوات إلى أهمية شبه فورية.

4. التركيبة السكانية

ولا تزال الخدمات المصرفية التقليدية تفترض وجود عميل ثابت: عنوان واحد، وولاية قضائية واحدة، وسوق رئيسي واحد. وفي حين أن هذا لا يزال صحيحا بالنسبة للعديد من العملاء، فإنه لا يبرر معاملة البدو الرقميين والعملاء الدوليين على أنهم غير مستحقين، وهو بالضبط ما تفعله العديد من البنوك الأمريكية.

هناك شريحة متنامية – من العاملين لحسابهم الخاص، والعاملين عن بعد، والمهنيين المتنقلين عالميًا – تعيش عبر الحدود. إنهم يكسبون بعملة واحدة، وينفقون بعملة أخرى، ويتوقعون أن تتبعهم حياتهم المالية. تم تصميم Revolut خصيصًا لهذا العميل.

لا يزال بنك جيه بي مورجان، على الرغم من حجمه الكبير، ملتزما إلى حد كبير بالنموذج المحلي. إن الاستحواذ على شركة Revolut من شأنه أن يضعها على الفور في مركز التحول الجاري بالفعل: وهو التحول الذي لم يتم تصميم الهياكل المصرفية القديمة لدعمه.

العقبات التنظيمية

وبطبيعة الحال، فإن صفقة بهذا الحجم ستواجه تدقيقاً جدياً في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، وسوف تشكك الهيئات التنظيمية في المخاطر النظامية، والحوكمة، والتأثير على المنافسة، وما إذا كان ينبغي لأحد أكبر البنوك في العالم أن يستوعب أحد أسرع المنافسين العالميين للتكنولوجيا المالية نمواً.

ولكن “الصعب” و”المستحيل” ليسا مترادفين، وخاصة في عالم التمويل الحديث، حيث يأتي كل بضعة أعوام بصفقة كانت تبدو ذات يوم غير واردة. وإذا اعتقد بنك جيه بي مورجان أن الفجوة الاستراتيجية كبيرة بما فيه الكفاية، فإن الاحتكاك التنظيمي سيصبح جزءا من المفاوضات، وليس الموت التلقائي للصفقة.

كما أنه سيرسل إشارة إلى الهيئات التنظيمية وصناع السياسات – عن قصد أو بغير قصد – مفادها أن الهياكل المصرفية الأمريكية قد تحتاج إلى التخفيف إذا كانت المؤسسات المحلية تريد التنافس بشكل أكثر فعالية على المسرح العالمي. حتى أن طرح صفقة مثل صفقة JPMorgan/Revolut من شأنه أن يفرض محادثة تحتاج الصناعة إلى إجرائها.

لا، جي بي مورغان لا يحتاج إلى Revolut. ولكن في مرحلة ما، قد يتعين عليها أن تقرر ما إذا كانت ستكتب مستقبل العمل المصرفي أو تستمر في تحسين النسخة التي تهيمن عليها بالفعل.

ظهرت المقالة الأربعة التي تدفع بنك جيه بي مورجان لشراء Revolut لأول مرة على مجلة Global Finance.